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BEVSA reunió a expertos para analizar el mercado de valores y las finanzas sostenibles
Para seguir fortaleciendo el mercado local, la Bolsa Electrónica de Valores S.A. (BEVSA) organizó un curso sobre fondos de inversión, mercado de valores y finanzas sostenibles, en el que especialistas nacionales e internacionales se reunieron para analizar tendencias y desafíos del sector financiero.
“Desde BEVSA buscamos que este tipo de eventos contribuyan al desarrollo del mercado de valores. Históricamente hemos acompañado a su formación, y hoy el desafío sigue siendo fortalecerlo. El objetivo es aprender de otras realidades y pensar qué cosas podemos hacer en Uruguay», comentó Diego Labat, gerente general de BEVSA, en la apertura del encuentro.
El primer módulo del curso estuvo centrado en el mercado de valores y la oferta pública, con un análisis sobre los cambios regulatorios recientes y los desafíos que enfrenta el sistema financiero ante las nuevas tecnologías y modelos de inversión.
En ese marco, Federico Rocca, abogado especializado en temas financieros y asesor de BEVSA, entre otras entidades, realizó una puesta a punto sobre la evolución normativa del mercado de valores uruguayo, repasando los principales hitos regulatorios entre 2024 y 2026.
Entre ellos destacó los avances sobre activos virtuales, nuevas modalidades de oferta pública, cambios en fondos de inversión y el proyecto impulsado por el Banco Central del Uruguay (BCU) para implementar sandbox regulatorios, pensados como entornos controlados para probar innovaciones financieras.
“Los cambios normativos recientes muestran una ampliación del perímetro regulatorio, pero también abren oportunidades para el desarrollo del mercado de valores. Por un lado, se busca corregir desvíos ocurridos fuera del mercado formal y además, pequeños ajustes en la normativa de oferta pública permitieron que ciertos sectores de la economía comenzaran a ver el mercado de valores como una vía real de financiamiento”, afirmó Rocca.
El módulo también incluyó un análisis internacional a cargo de Emiliano Silva, abogado con experiencia en derecho bancario y mercado de capitales, quien realizó un resumen sobre la evolución regulatoria global vinculada a valores negociables, contratos de inversión y activos virtuales, poniendo el foco en cómo estos conceptos están reconfigurando el derecho financiero.
“Hoy existe una convergencia regulatoria en materia de activos virtuales, buscando paralelismos con la regulación tradicional. El desafío es que la regulación no termine ‘matando al mensajero’, es decir, debe permitir la innovación y mantenerse neutral frente a los avances tecnológicos, mientras protege a los inversores”, señaló Silva.
La experiencia argentina fue abordada por Mario Kenny, socio de Nicholson y Cano, quien profundizó sobre el proceso de regulación de la tokenización de activos en ese país.
“En Argentina, el proceso de tokenización de valores negociables comenzó a regularse el año pasado mediante tres normas de la Comisión Nacional de Valores. Se trata de una representación digital adicional de valores negociables ya existentes, que pueden negociarse en plataformas cripto administradas por prestadores de servicios de activos virtuales. Es una forma de acercar instrumentos tradicionales a nuevos ecosistemas tecnológicos”, explicó Kenny.
El segundo módulo estuvo dedicado a los fondos de inversión, considerados una de las herramientas más relevantes dentro de la inversión colectiva. Hernán López Mazeo, quien cuenta con una amplia experiencia en el tema y sociedades gestoras de carteras de activos, abordó los distintos formatos jurídicos, el crecimiento de los fondos privados frente a los públicos y los desafíos regulatorios que enfrenta el sector.
“El gran desafío de la industria de fondos de inversión es combinar innovación, acceso y protección. La distribución es cada vez más global y digital, los límites entre la oferta pública y la privada son más difusos, y la posibilidad de ofrecer más y mejores productos al inversor dependerá de la ingeniería legal y de la capacidad de conectar mercados y estrategias cross-border”, sostuvo López Mazeo.
El tercer módulo se centró en las finanzas sostenibles y el papel que pueden desempeñar los instrumentos del mercado de valores para movilizar capital hacia proyectos con impacto ambiental y social.
Durante su exposición, Mauro de la Vega, director ejecutivo de la Alianza Uruguaya por el Agua, destacó que las finanzas sostenibles no solo incorporan objetivos de rentabilidad, sino también factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), cada vez más relevantes para empresas e inversores.
En este contexto, repasó instrumentos como los bonos temáticos, los préstamos vinculados a sostenibilidad y el blended finance, así como experiencias desarrolladas en Uruguay, entre ellas el Bono Indexado a Indicadores de Cambio Climático (BIICC), el fideicomiso REIF y el bono social de Ánima.
“Las finanzas sostenibles amplían la lógica financiera, ya que no solo buscan rentabilidad, sino también generar impacto medible. Además de mejorar el desempeño y el valor de las empresas, permiten anticiparse a cambios regulatorios, climáticos y de políticas públicas que ya están transformando la economía”, expresó De la Vega.
El cierre de la jornada estuvo a cargo del abogado Marcelo Villegas, quien reflexionó sobre la velocidad de transformación de los mercados financieros. “Lo que estamos viendo es un cambio profundo, y los marcos jurídicos deben amoldarse a las nuevas realidades, porque han quedado rígidos frente a la velocidad con la que evoluciona el mercado”, concluyó Villegas.
